달러, 상승 행진에도 투자자들은 하락에 베팅 중 – 2025년 달러 환율 전망
2025년 들어 미국 달러는 최근 3주 연속 상승세를 이어가고 있지만, 달러 환율 전망에 대한 투자자들의 분위기는 오히려 정반대입니다. 뱅크오브아메리카(Bank of America)의 최신 환율 및 금리 투자자 심리 조사(FX and Rates Sentiment Survey)에 따르면, 글로벌 투자자들은 올해 달러화 하락(Short USD)을 가장 확신하는 투자 아이디어로 꼽으며, 달러의 지속적 하락에 강력한 베팅을 하고 있습니다.
그렇다면 왜 투자자들은 달러 환율 전망에 대하여 달러가 상승세를 이어가는 와중에도 오히려 하락을 전망하는 것일까요? 지금부터 이 설문조사의 핵심 결과와 그 배경을 구체적으로 살펴보겠습니다.
📉 “숏 달러” 포지션, 2025년 투자자들의 가장 강력한 베팅
뱅크오브아메리카가 실시한 설문조사에 따르면, 펀드 매니저들의 3분의 1에 가까운 응답자들이 “숏 달러(Short USD)” 포지션을 올해 최고의 투자 전략으로 꼽았습니다. 은행의 전략가들 역시 다음과 같이 분석했습니다.
“달러화 하락이 2025년 가장 확신이 높은 투자 아이디어다. 응답자들은 현재 미국 및 유럽 핵심 시장에서 벤치마크 듀레이션(duration)에 근접한 포지션을 취하고 있다.”
이는 달러화가 최근 강세를 유지하고 있음에도 불구하고, 투자자들이 곧 나타날 하락 반전(turn)을 확신하며 준비하고 있음을 명확하게 보여줍니다.
⚠️ 달러 상승세 지속에도 약세 전망이 강화되는 이유는?
달러가 최근 강세를 보였음에도 불구하고, 앞으로 추가 상승할 가능성에 대한 투자자들의 확신은 오히려 약해지고 있습니다. 실제 글로벌 투자자들의 달러 관련 FX 노출은 이미 역사적 최저 수준 근처까지 내려간 상태입니다.
투자자들이 미국 자산에서 의미 있게 철수하지는 않았지만, 실질적인 자산 재배치보다는 헤징(위험회피)을 통해 “탈달러화(de-dollarization)” 움직임을 나타내고 있다는 점도 주목할 만합니다.
이러한 움직임의 배경에는 밸류에이션(평가가치)과 금리 차이(rate differentials)의 축소가 주요 악재로 작용하고 있으며, 미국의 재정적 우려 역시 점점 더 큰 리스크 요인으로 지목되고 있습니다.
📊 “미국 예외주의(U.S. exceptionalism)” 약화 예상, 유로화(EUR) 반사이익 전망
뱅크오브아메리카 설문조사에 따르면, 투자자 대다수가 올해 안으로 미국의 경제적 우월성(예외주의)이 약화될 것으로 보고 있습니다.
구체적으로 투자자 절반 가까이는 달러지수(Dollar Index)의 정점이 올해 1분기에 나타날 것으로 예상했으며, 또 다른 4분의 1은 올해 2분기에 달러 지수가 최고점에 이를 것으로 전망했습니다.
은행의 전략가들은 이와 관련하여 다음과 같은 의견을 내놓았습니다.
“환율 포지션 설정에 대한 강력한 확신이 있다. 투자자들은 유로화(EUR)가 주요 혜택을 받을 것으로 예상하고 있다.”
이는 투자자들이 미국 외부에서의 투자 기회를 찾고 있으며, 유로화 등 다른 주요 통화가 상대적으로 강세를 보일 것이라는 예상이 확산되고 있음을 시사합니다.
🌐 트럼프 정부의 무역 정책과 연준 금리정책 리스크
정책적인 측면에서도 많은 응답자들이 향후 수개월 내 무역정책의 불확실성은 완화될 것으로 기대하고 있지만, 여전히 많은 투자자들은 트럼프 행정부의 정책이 결국 스태그플레이션(stagflation)을 촉발할 수 있다고 우려하고 있습니다.
또한 연방준비제도(Fed)가 시장의 금리 인하 기대와는 달리 금리를 동결하거나 긴축적인 정책을 유지할 경우, 이는 달러화에 강력한 상승 압력을 줄 수 있는 리스크로 남아 있습니다. 그러나 대부분의 투자자들은 이러한 정책 요인들이 달러의 상승세를 장기적으로 유지하는 데 충분하지 않을 것으로 예상하고 있습니다.
🚨 투자자들이 주목해야 할 핵심 포인트와 전망
결국 설문조사의 결과가 보여주는 것은 달러의 단기적 상승세가 아직 끝나지는 않았지만, 다수의 펀드 매니저들은 결국 달러화가 약세 국면으로 돌아설 가능성이 크다고 전망하고 있다는 사실입니다.
따라서 앞으로 투자자들이 주목해야 할 주요 포인트는 다음과 같습니다.
- 달러 밸류에이션과 금리 차이 축소가 달러에 지속적인 압박을 가할 가능성
- 미국 재정 상황에 대한 우려가 글로벌 투자심리에 미칠 영향
- 연준의 실제 정책 방향과 시장 기대치 간의 괴리
이번 설문조사의 결과는 글로벌 환율 시장에 대한 중요한 힌트를 제공하며, 투자자들이 환율 전략을 수립하는 데 있어서 결정적 참고자료가 될 수 있습니다.
🔖 달러 강세에도 투자자들의 메시지는 명확하다
달러화는 최근 3주 연속 상승세를 유지했지만, 투자자들이 내놓는 결론은 뚜렷합니다:
“다음 큰 흐름은 상승이 아닌 하락이다.”
투자자들이 환율 시장에 어떤 결정을 내릴지 명확한 방향성을 제시하는 이번 뱅크오브아메리카의 설문조사는 환율 시장의 중장기적 전략을 고민하는 투자자들에게 필수적인 분석 자료가 될 것입니다.
⚠️ 본 글은 정보 제공 목적으로 작성된 것이며, 특정 투자 전략을 권장하거나 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 모든 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
