2025년 투자 시장, 관세와 불확실성 속에서 잊지 말아야 할 황금률

2025년 5월 11일(미국 동부 기준), Yahoo Finance의 모닝브리프에서 빌 애크먼(Bill Ackman)과 누빈(Nuveen) 최고 투자 책임자 사이라 말릭(Saira Malik)이 전하는 투자 인사이트가 화제가 되었습니다. 이번 칼럼에서는 글로벌 증시와 경제, 그리고 투자자 심리에 막대한 영향을 미치는 '관세'라는 핵심 변수와 이를 대하는 투자자의 태도를 집중 분석합니다.

2025년 현재, 미국과 영국 및 중국 등 주요 교역국 간의 무역 협상은 여전히 진행 중이며, 대부분의 영국산 상품에는 10% 관세가 계속 부과되고 있습니다. 트럼프 전 대통령 측 인사들은 대중 관세 인하 가능성을 언급했으나, 당장 관세가 완전히 없어질 기미는 없습니다. 이런 복잡한 환경에서 투자자들은 무엇에 주목해야 할까요?

1. 빌 애크먼의 황금률: 기업 가치의 본질에 집중하라

Pershing Square의 헤지펀드 매니저 빌 애크먼은 밀켄 콘퍼런스에서 "기업의 가치는 미래 현금흐름의 현재가치"임을 강조했습니다. 나이키(Nike), 치폴레(Chipotle) 등 자신이 보유한 투자기업에도 관세 영향이 단기적으로 혼란을 줄 수 있지만, 영구적인 타격이 되지는 않을 것이라는 의견입니다.

"지금의 상황이 단기적으로 혼란을 줄 수는 있지만, 영구적 영향은 없을 것이다."
— 빌 애크먼(Pershing Square)

이에 대한 해석은 투자자에 따라 다를 수 있습니다. 대부분은 "기업의 미래 현금흐름은 괜찮을 것"이라고 낙관하지만, 칼럼을 쓴 Brian Sozzi 편집장은 "관세가 단기적으로 기업 이익과 현금흐름에 미치는 타격을 지나치게 가볍게 여길 수 있다"며 경계심을 주문합니다. 즉, 단기 불확실성이 상존하는 상황에서 과도한 낙관론엔 리스크가 있다는 뜻입니다.

2. 2025년 관세 정책: 불확실성과 추가 비용의 현실

올해 미국과 영국의 새 무역협정이 발표되었지만, 10% 관세는 대부분 유지됩니다. 중국과의 협상도 마찬가지로, 관세가 일부 인하될 수 있어도 완전 철폐는 기대하기 어렵다고 현장에서는 진단합니다. 트럼프 전 대통령은 145%에 달하던 대중국 관세를 80%로 낮추는 구상을 언급했지만, 결국 "관세 부담이 여전히 기업에 남아있는" 상황입니다.

기업 입장에서는 이 같은 관세 부담이 예측 불가능한 추가 비용으로 남습니다. 현시점에서 투자자들은, "관세가 사라지는 게 아니라 일부 낮아질 뿐"임을 명확히 인식해야 합니다. 이는 곧 이익률 하락, 생산지 이전 등 다양한 경영 전략의 변동으로 이어질 수 있습니다.

3. 누빈 CIO의 신호: GDP 성장률·소비자·금리의 불안

260년 전통의 글로벌 자산운용사 누빈(Nuveen)의 CIO 사이라 말릭은 "현 상황은 혼란 그 자체"라며, 투자자들이 명확한 관세 정책의 방향성을 바라고 있다고 지적했습니다. 그녀의 분석에 따르면, "관세가 전 세계적으로 10% 수준에서 유지된다면, 미국 GDP는 약 1.5% 감소할 것"이며, 이는 경기침체 직전(Just skirt a recession)까지 경제가 위축될 수 있음을 시사합니다.

"관세가 10%라면 GDP는 1.5% 줄고, 경기침체 직전까지 갈 수 있다."
— 사이라 말릭(Nuveen CIO)

또한, 최근 발표된 마리어트 등 주요 기업 전망도 불투명하고, 10년 만기 미 국채 수익률이 4.3%까지 올랐다는 점에서 "채권 시장 역시 불안 심리가 반영되고 있다"고 짚었습니다. 소비심리 약화와 금리 급등은 증시의 추가 상승을 어렵게 할 수 있습니다.

4. 2025년 4월 경제 데이터: '포스트 해방의 날' 낙관론에 경계령

4월부터 적용된 신규 관세의 경제 지표가 곧 속속 공개될 예정입니다. 지난 '해방의 날' 이후 증시가 반등했지만, 이는 과도한 낙관일 수 있다는 경고입니다. 실제로 근본적인 불확실성(관세, 금리, 소비자 전망 등)은 여전히 해소되지 않았고, 단기적 호재로만 주가를 판단하는 것은 위험하다는 지적입니다.

글로벌 콘퍼런스 현장에서 주요 경제 리더 역시 "관세 정책 불확실성 속에 투자 전략을 신중하게 다듬어야 한다"고 한 목소리를 냈습니다. 이는 올해 상반기 투자 시장을 바라보는 핵심 시사점입니다.

5. 투자자 행동 지침: 불확실성 시대의 투자원칙

5.1 단기 낙관론에 브레이크를 걸어야 할 때

2025년 현재, 관세가 완전히 철폐되지 않고, 경제 전망과 기업 이익에 불확실성이 작용하는 현실입니다. 빌 애크먼의 ‘미래 현금흐름’ 원칙을 잊지 않되, 단기 이익과 시장 상황을 냉정하게 분석해야 합니다.

5.2 관세와 정책 변화 모니터링은 필수

누빈 CIO의 조언처럼, 관세 수준이 경제 성장률에 미치는 영향, 그리고 금리 동향까지 면밀하게 살펴야 합니다. 투자 종목 선택 시 관세 영향이 작은 기업, 글로벌 분산 포트폴리오로 리스크 관리가 중요해지고 있습니다.

6. 결론: 2025년 투자자, 현실을 직시하는 태도가 답이다

이번 Yahoo Finance 칼럼이 강조하는 가장 중요한 시그널은 "현실 직시"입니다. 관세, 기업 이익 전망, 소비심리, 금리와 같은 주요 변수들이 여전히 불확실성이 크고, 단기적 주가 반등에 취해 낙관만 할 상황이 아닙니다.

미래의 현금흐름에 초점을 두되, 다양한 변수의 변동에 주목하며 신중한 투자 판단이 필요한 시점입니다. 이 글의 메시지처럼, "어떤 종목에 투자할 때 진짜로 주목하는 단 하나의 요인"을 직접 고민해보는 것이야말로, 2025년의 진정한 투자 황금률이 아닐까요?

⚠️ 본 글은 정보 제공 목적이며, 개별 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단 및 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.